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丑闻：南京师范学院教育学部高等教育研究院院长乔锦忠日前接受专访时强调环球职业教育，预计35年，义务教育阶段在校生规模将比20年的1.4亿降低约3000万。我们觉得无需过于忧虑，05~17年出生数量每年均在1500万以上环球职业教育，且稳中有增，所以，我们觉得，高教以及职业轮训对应人口基数在中常年维度有望逐步提高，但是具有渗透率提高逻辑。版块震荡或展现投资性价比，建议持续重点关注职业教育投资机会。

点评：

1）中等职业教育：持续优化，升学途径扩展。在“职业会考”不断推进和加强下，中职升学渠道愈发通畅，升学需求有望会格外充沛，文化课轮训重要性显现，所以中职文化轮训类招生有望持续下降。

2）高等职业教育：毛入学率提高推动生额及招生数下降。“十四五”规划和《中国教育现代化2035》提出，2035年高等教育毛入学率达到65%。平均18岁开始踏入高等教育阶段，即23~35年高等教育的入学基数对应05~17年出生，这其间出生数量每年均在1500万以上，且稳中有增。因而，我们觉得，生额和招生数量在中常年维度有望逐步提高。

3）非文凭职业教育：目标人群基数稳定，渗透率有望提高。职教轮训目标人群主要为18岁+的人口群体，如前文所述，这部份人口有望逐步下降至35年，中常年维度有望逐步提高。因此随着我国产业结构的变革，就业人员变革对应的职业轮训需求下降，参培率有望提高。

投资建议：建议重点关注职业教育行业的投资机会，我们觉得，高教及职教人口基数与渗透率均有望提高，推动职教行业未来逐步下降。建议重点关注：中教控股、希望教育、科德教育、行动教育、传智教育、中国东方教育、中公教育。

风险诱因：宏观经济下行，就业率下滑的影响。教育新政具备变动的或许性。