【知识点2】短期偿债能力比率

　　短期偿债能力中的“债”是指“流动负债”，企业偿还流动负债，一般是使用流动资产，因此，该类指标通常涉及的是“流动负债”和流动资产或者流动资产的组成项目。

　　(一)净营运资本

　　净营运资本=流动资产—流动负债=长期资本—长期资产(非流动资产)

　【提示】如果流动资产>流动负债，则长期资产<长期资本

　　分析时需注意的问题：

　　(1)净营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产，净营运资本的数额越大，财务状况越稳定。极而言之，当全部流动资产没有任何流动负债提供资金来源，而是全部由净营运资本提供时，企业没有任何短期偿债压力。

　　【提示】净营运资本越大，财务状况越稳定。

　　(2)净营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。由于流动负债在1年内需要偿还，而长期资产在1年内不能变现，偿债所需现金不足，必须设法另外筹资，则财务状况不稳定。

　　(3)营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。把这个指标变成相对数形式，就是流动比率。

　　【注意】教材中，还提出了一个指标：净营运资本配置比率=净营运资本/流动资产，该指标与流动比率所反映的偿债能力是相同的，二者可以换算。

　　【例·多选题】下列说法中，正确的是(　)。

　　A.净营运资本等于流动资产超过流动负债的部分

　　B.净营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产

　　C.当企业的长期资本不变时，增加长期资产会提高财务状况的稳定性

　　D.当企业的长期资本不变时，增加长期资产会降低财务状况的稳定性

　　[265020201]

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』净营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产，当长期资本不变时，增加长期资产会降低净营运资本，而净营运资本的数额越大，财务状况越稳定。

　　(二)流动比率

　　流动比率=流动资产/流动负债

　　【分析】

　　(1)就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。

　　(2)不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。

　　(3)西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为2。但最近几十年的发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。

　　(4)如果流动比率比上年发生较大变动，或与行业平均值出现重要偏离，就应对构成流动比率的流动资产和流动负债各项目逐一进行分析，寻找形成差异的原因。

　　(5)为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。

　　【注意】

　　流动比率指标假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要偿还。该假设存在三个问题：

　　(1)有些流动资产的账面金额与变现金额有较大的差异，比如：产成品等。

　　(2)经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债;

　　(3)经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。

　　因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。

　　此外，注意流动比率与净营运资本配置比率之间的关系

　　【例·单选题】某公司2009年末的流动比率为2，则2009年末的营运资本配置比率为(　)。

　　A.0.3

　　B.0.5

　　C.2

　　D.1.5

　　[265020202]

　　『正确答案』B

　　『答案解析』营运资本配置比率=营运资本/流动资产=(流动资产—流动负债)/流动资产=1—1/流动比率=1—1/2=0.5。

(三)速动比率

　　速动资产，是指可以在较短时期内变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产和应收、预付款项等。另外的流动资产，包括存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等，称为非速动资产。

　　

　　【分析】

　　(1)一般情况下，速动比率越高，表明企业短期偿债能力越强。

　　(2)速动比率过大，尽管偿债的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。

　　(3)影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。一个原因：应收账款不一定都能变成现金(实际坏账可能比计提的准备多);另一个原因：报表中的应收账款不能反映平均水平。

　　【注意】计算题中，有时可能假定企业的流动资产由速动资产和存货构成。在这种情况下，指标之间的相互推算，需要注意特定的假设。

　　比如，已知某企业存货为18万元，流动负债为20万元，速动比率为1.5，假设该企业的流动资产由速动资产和存货构成，要求：计算该企业的流动比率。

　　速动资产=20×1.5=30万元

　　流动资产=30+18=48万元

　　流动比率=48/20=2.4

　　【例·多选题】下列属于速动资产的有(　)。

　　A.存货 　B.待摊费用　　C. 预付款项　　D. 交易性金融资产

　　[265020203]

　　『正确答案』CD

　　『答案解析』流动资产中货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等可以在较短时间变现的资产称为速动资产，另外的流动资产，包括存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等，称为非速动资产。

　　【例·多选题】流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致(　)。

　　A.流动比率提高　　B.流动比率降低

　　C.流动比率不变　　D.速动比率降低

　　[265020204]

　　『正确答案』BD

　　假设：原来的流动比率=流动资产/流动负债=200÷100=2，赊购材料100万，即分子分母同增100万，则流动比率变为：300÷200=1.5<2，则流动比率下降。

　　『答案解析』流动比率大于1，说明流动资产大于流动负债，而赊购材料导致流动资产和流动负债等额增加，因此，流动比率会降低;由于赊购之后速动资产不变，流动负债增加，所以速动比率降低。

　　【提示】如果一项业务的发生涉及分子分母同时等额增加或减少，在这种情况下，比值如何变化需要根据业务发生前该比率是大于1还是小于1来判断。

　　

　 （四）现金比率

账务比率	分析时需注意的问题
现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）/流动负债	现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障

　　【注意】这里的现金不是通常意义上的现金，而是指现金资产。教材定义：在速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为“现金资产”。现金资产包括“货币资金”和“交易性金融资产”。

　　【例·多选题】在其它因素不变的情况下，下列使现金比率上升项目有(　)。

　　A.现金增加　　　　　B. 交易性金融资产减少

　　C.银行存款增加　　　D. 流动负债减少

　　[265020205]

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』现金比率=(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债，交易性金融资产减少现金比率下降。

　　【小结】从流动比率、速动比率到现金比率，分子包括的内容越来越少(流动资产—速动资产—现金资产)。因此，一般情况下(企业具有货币资金、交易性金融资产、各种应收及预付款项和之外的其他流动资产)，流动比率>速动比率>现金比率。

　　

　　（五）现金流量比率

账务比率	分析时需注意的问题
现金流量比率＝经营现金流量÷流动负债	现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。该比率越高，偿债越有保障。

　　【注意】

　　(1)公式中的“经营现金流量”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”。

　　(2)经营现金流量属于时期指标，流动负债属于时点指标，因此，公式中的“流动负债”通常使用年初与年末的平均数。为了简便，也可以使用期末数。

　　(六)影响短期偿债能力的其他因素——表外因素(根据其对短期偿债能力的影响分为两类)

　　(1)增强短期偿债能力的因素

　　①可动用的银行贷款指标。不反映在财务报表中，但在董事会决议中披露。

　　②准备很快变现的非流动资产。比如出租的房屋，企业发生周转困难时，可以将其出售，并且不会影响企业的持续经营。

　　③偿债能力的声誉。声誉好，易于筹集资金。

　　(2)降低短期偿债能力的因素

　　①与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注;

　　②经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务;

　　③建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务。

【例·单选题】(2009年新制度)下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是(　)。

　　A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备

　　B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款

　　C.企业向战略投资者进行定向增发

　　D.企业向股东发放股票股利

　　[265020206]

　　『正确答案』A

　　『答案解析』选项A属于降低短期偿债能力的表外因素。“建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务”。

　　【总结】

　　

　　 【小窍门】营运资本除外。

　　(1)本类指标属于子比率指标，分子可以从名称中得到提示。

　　(2)本类指标属于短期偿债能力指标，分母均为流动负债。

　　(3)凡指标中涉及现金流量，均为经营现金流量。