在之前的文章中，大部分都是介绍巴菲特推荐的“指数基金定投”。有细心的人还研究过巴菲特的投资历史，发现巴菲特虽然推荐指数基金，但是他自己从来不买指数基金。你觉得巴菲特是作弊吗？其实他没有作弊，巴菲特自己不买指数基金，是因为他的投资可以跑赢同期的标普500指数。但是，在他长期的研究中，大多数人都跑赢不了指数，所以他才推荐大家买指数基金。

开始今天的主题

什么是可转换债券？

这是来自百度百科的官方解释，通俗的说就是可以转成股票的债券。不过这种债券的利率很高，平均年利率不超过1%，有人说低到不如余额宝。当然西西不会给大家介绍这么低的利率，约定的利率只是摆样子，实际拿到的金额远不止这些。玄机在于债券可以转成股票。

四大要素

1. 转换价格

可转债首次发行时价格为100元，最小交易手数为10手，也就是1000元。首次发行时会根据股价确定一个转股价格，也就是100元可转债对应多少元股价。我们举个例子，比较容易理解。

我们从吉斯路网站下载了“大聚转债”，如上图，我们可以看到，目前的转股价格是52.5什么是可转债，也就是100元的转债对应股价是52.5。

2. 降低转换价格

约定条款：“本次发行的可转换公司债券存续期间什么是可转债，若任意连续30个交易日内，公司股票收盘价至少有20个交易日低于当期转股价格的80%”，

可转债既是股票又是债券，所以可转债的价格会受到股价的影响。当正股价格上涨时，可转债价格上涨；当正股价格下跌时，可转债价格下跌。我们知道股价可能会大幅下跌，10元的股价跌到只有两三元也不是没有可能。

但可转债是有保障的，如果在30个交易日中，有20个交易日转股价格低于80%，就会召开股东大会讨论是否降低转股价格，如果降低转股价格，相应的可转债的票面金额就会增加。

结果是：

100元可转债=52.5元股价

转股价格下调后

100元可转债=40元股价

虽然你持有的可转债没有变化，但是通过降低转股价格，可转债的价值上升了，相当于你赚钱了或者少亏了。

但降低转股价是股东的权利，不是义务，可以降低，也可以不降低。那么就需要去掉可转债的下一个要素，即“回售”。

3. 回售

约定条款：“本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度内，若任意连续三十个交易日公司股票收盘价低于当期转股价格的70%”

虽然股东大会可以不降低转股价，但是当股价继续下跌，连续30个交易日跌破转股价的70%时，对不起，既然不愿意降低转股价，那就按约定价格拿回去，股东不愿意的话，一般都是约定回售价格，比如上面的“大聚转债”约定价格就是103元。这也是可转债有保证下限，没有上限的原因之一。

4. 强制赎回

约定条款为：“本次发行的可转债转股期间，若公司A股股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含）。”

赚够钱就行，不要太贪心。价格130元，连续15个交易日收盘价不低于130元，这时候你就要转股了，不转股的话，上市公司会按转卖价回购的。你想想，130元你不转股，103元卖回给公司，你愿意吗？不愿意。

总结

四大要素是可转债的核心，最好先了解消化一下，下期再讲可转债操作策略，如何利用可转债平衡股票和债券。

中国证监会担心的是股民，在大洋彼岸的美国，也有可转债，但他们没有我们这么开心，没有那么多条件和约束去保护普通股民。

可转换债券是继指数基金定投之后的又一低风险投资选择。你值得拥有。