可转债的全称是“可转换公司债券”，本身就是债券，每张债券票面金额为100元，到期即可还本付息。但与普通债券不同的是，可转债附带转换权，即可转债持有人可以选择按照约定的价格和比例将债券转换为股票，享受分红或资本增值的收益。当然，持有人也可以选择不转换为股票，持有债券至到期什么是可转债，从公司偿还本息中获得固定收益。

可转债的发行人为上市公司，本质是上市公司募集资金的一种方式。与发行普通企业债券相比，可转债更受上市公司青睐，因为可转债的转换设计降低了债券的发行成本（可转债发行利率仅为1%-2%左右）。

通常一只可转债对应一只标的股票，如“华翔转债”的标的股票为“华翔股份”，可转债的表现与标的股票的表现息息相关。

上市公司发行可转换公司债券的条件

1.最近三年连续盈利，且最近三年平均净资产收益率在10%以上；属于能源、原材料、基础设施行业的公司可以略低一些，但不低于7%；

2.所募集资金的投资必须符合国家产业政策；

3、可转债的利率不得高于同期银行存款利率；

4、本次可转债发行后，资产负债率不超过70%；

5、累计债券余额不得超过公司净资产的40%；

6、可转换公司债券发行金额不低于人民币1亿元。

可转债的特别条款

1、转换权，即有权将可转换债券转换为基础股票的权利。可转换债券转换为基础股票所需支付的价格即为转换价格，该价格在可转换债券募集说明书中事先约定。

可转债转股数=债券票面金额/转股价格。可转债转换为股票时，有转股价值的概念，转股价值就是可转债转换为股票的价值。

转换价值=债券面值/转换价格*标的股票价格=一张可转换债券可转换的股票数量*标的股票价格

例如，一张可转债的票面金额为100元，约定转股价为10元，标的股票的现价为12元，该张可转债的转股数量为100/10=10股，其转股价值为10*12=120元。

需要注意的是，可转债的业绩表现与标的股票高度相关，一般用转股溢价率来衡量可转债的股票性质，该指标主要指可转债市场价格相对于转股价值的溢价水平。

转股溢价率=（可转债价格-转股价值）/转股价值*100%

若上述可转债的市场价格为130元，则其转股溢价率为（130-120）/120*100%=8.3%。

一般而言，当可转债转股溢价率较高时，股票表现一般，同时也应关注转股溢价率过高带来的投资风险。

2、回售条款是一种投资者保护条款，当股价不断下跌，明显低于可转债转股价格时，投资者将不愿意把可转债转成股票，此时投资者有权把可转债卖回给上市公司。

3、赎回条款：此条款是为了保护发行人。当标的股票价格连续数日高于转股价格时，发行人（上市公司）有权向投资者强制赎回未转股的债券，并按照债券票面金额加上当期应计利息向投资者偿还本金和利息。强制赎回条款的目的是鼓励投资者加速转股。

可转换债券交易规则

1、交易时间：可转债交易时间与股票交易时间相同，每周一至周五上午9:30至下午3:00之间可以买卖可转债。

2、交易方式：T+0交易，当天即可买入、当天卖出，当天交易次数没有限制。

3、可转债设有停牌机制，当可转债价格下跌20%时，可转债将暂停交易30分钟，若暂停交易时间达到或超过14:57，则于14:57恢复交易。

4、交易单位：可转债最小交易单位为10手，默认100元。

如何参与可转债交易

1、分配：投资者若持有可转债对应的标的股票，则可按其持股数量获得一定比例的可转债，投资者通过支付货币的方式拥有该比例的可转债。

2、认购方式：投资者认购可转债的方式与认购新股的方式相同，与认购新股的区别在于，可转债是信用认购，也就是说投资者可以不持有任何股权价值而认购新债。

3、直接买卖：可转债上市后，可直接在二级市场买入，具体操作与买卖股票相同。

需要注意的是，自2023年10月26日起，必须开通权限才可以参与可转债申购和交易。

可转换债券认购权开立条件

1、近20个交易日证券账户日均资金不低于10万，包括股票、债券、基金等。

2. 你只需要有两年的交易经验，从第一笔交易开始

一旦满足条件，即可开通深圳、上海证券交易所的交易权。

可转换债券的风险

与其他投资产品相比，可转债的投资风险较低，但作为特殊的投资工具，可转债的以下投资风险仍需投资者特别注意：

1、标的股票价格波动风险。可转债价格与股市价格呈正相关关系，当股市价格下跌时，可转债价格可能在一定时期内下跌甚至跌破面值。虽然不影响可转债到期收益率，但标的股票价格的持续下跌会增加可转债的持有风险，增加持有可转债的时间成本。

2、利息损失风险。虽然大部分可转债最终可以转股，但实践中也存在债券到期不转股、大股东要还钱的特殊情况。尤其当公司股价持续下跌，转股价格高于标的股票价格时，大部分投资者不愿意转股，导致上市公司短期内面临巨大的偿债压力。最终的利率也未必能达到定期存款的水平，投资者的高利息机会成本容易受到挑战。

3、提前赎回风险。发行人在发行可转债时，会明确约定在一定条件下以一定价格赎回债券，但债券的赎回往往会给投资者的收益率设定一个上限，这很容易导致投资者损失机会成本。

可转换债券评级下调

可转债降价条款的全称是转股价格向下修正。这是可转债特有的条款，也是可转债比其他证券更安全的核心条款。简单来说什么是可转债，当股价不断下跌，跌破转股价格并继续下跌时，上市公司有权召开股东大会，决定是否下调转股价格。

比如你花1万元买了100张某公司的可转债，转股价格是10元，那么你可以把1万元的可转债转换成1000股该公司的股票。这个转股价格在可转债发行的时候就已经确定了。但是可转债上市之后，随着标的股票价格的变化，上市公司也可能会降低转股价格。比如原来转股价格是10元，后来降到8元或者5元，这就是可转债的转股价格。

上市公司降低可转债转股价格的主要原因，是为了鼓励投资者将手中的可转债转为股票，可转债转股价格越低，转股的吸引力就越大。说白了，上市公司不想还钱，只要投资者将可转债转为股票，原本借给投资者的钱就变成了投资，这笔钱自然就不用还了。

在什么条件下可以进行下调？

只有当公司股票在任意连续30个交易日中至少有10/15/20个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%/85%/90%时，才会触发下调条款。

上市公司有的约定在30个交易日中取10个交易日，有的约定在15个交易日，有的约定在20个交易日，且符合条件的交易日可以不连续；有的约定在转股价格下调8倍才触发下调，有的约定在转股价格下调15倍，有的约定在转股价格下调10倍，在发行时将下调条款写入发行合同。

向下修订限制

您不能随意降低转换价格；存在限制。

1、转股价格不低于股东大会召开前二十个交易日公司股票平均交易价。

2、转股价格不低于股东大会召开日公司股票平均交易价。

3、转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产及股票票面价值。

修改后的转股价格不低于股东大会召开前二十个交易日公司股票均价与前一交易日股票均价中的较高者。

什么是降级？

所谓触底，就是将转股价格下调至可以下调的最低价，也就是新的转股价格已经下调至下调幅度限制的最高价。

降级的利与弊

优点：大部分可转债的最终结局都是在强制赎回前全部转为股票，因此发行可转债的本质可以理解为上市公司融资、增发股份，而增发的价格就是转股价格。

缺点：向下修改稀释了原股东的股份，侵犯了原股东的权益。这也是向下修改有时不被批准或不完全修改的原因。