2011年注会《财务成本管理》总结：第3章(3)

三 增长率与资金需求

1 外部融资销售增长比(外部融资占销售增长的百分比)

含义：销售额每增加一元，需要增加的外部融资。

外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率*【(1 增长率)/增长率】*(1-股利支付率)

注意：在计算中设计计算外部融资销售增长比时，也可以先计算外部融资额，然后用外部融资额除以新增销售额即可。

公式运用：1预计外部融资需求量 外部融资额=外部融资销售增长比*销售增长

2 调整鼓励政策：如果计算出来的外部融资销售增长比为负值，说明企业有剩余资金，根据剩余资金情况，企业可以调整股利政策。

因此，销售增长不一定导致外部融资增加。

3 预计通货膨胀对融资的影响

公式中给出的是销售额的增长率，如果题目中给出的销售量的增长率，在不存在通货膨胀的情况下，是一致的，但是如果存在通货膨胀，则需要根据销售量增长率计算出销售额的名义增长率。

销售额名义增长率=(1 通货膨胀率)(1 销量增长率)-1

在存在通货膨胀的情况下，即使销售的实物量不变，也需要从外部融资。

外部融资需求的敏感性分析：

外部融资需求的多少取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。股利支付率越高，外部融资需求越大，销售净利率越大，外部融资需求越少。