中级经济师《金融实务》第八章(12)

二、通货紧缩的成因与危害

(一)通货紧缩的成因

大体有以下几个方面的原因。

1.货币紧缩

弗里德曼和舒瓦茨认为，美国1920--1921年出现的严重的通货紧缩完全是货币紧缩的结果。当然，货币紧缩往往是货币政策从紧的结果。不少学者认为，把货币政策目标定为零通货膨胀是非常危险的。

2.资产泡沫破灭

3.多种结构性因素

全球的生产能力过剩和供给过剩，促使综合物价长期下跌。

4.流动性陷阱

凯恩斯把货币供应量的增加并未带来利率的相应降低，而只是引起人们手持现金增加的现象叫“流动性陷阱”。货币政策将不起作用。货币供应量增加既然对利率没有影响，也就无法改变投资和消费，增加总需求。

流动性陷阱的出现，使过量的现金转化为公众的手持现金或银行储备，并未使利率降低，不能刺激投资与消费增加，从而使经济萧条更趋严重。

(二)通货紧缩的危害

1.加速经济衰退

通货紧缩导致的经济衰退表现在三方面：一是物价的持续、普遍下跌使得企业产品价格下跌，企业利润减少甚至亏损，这将严重打击生产者的积极性，使生产者减少生产甚至停产，结果社会的经济增长受到抑制。二是物价的持续、普遍下跌使实际利率升高，这将有利于债权人而损害债务人的利益。而社会上的债务人大多是生产者和投资者，债务负担的加重无疑会影响他们的生产与投资活动，从而对经济增长带来负面影响。三是物价下跌引起的企业利润减少和生产积极性降低，将使失业率上升，实际就业率低于充分就业率，实际经济增长低于自然增长。

2.导致社会财富缩水

3.分配负面效应显现

4.可能引发银行危机

通货紧缩有利于债权人而有损于债务人。